【】喬爾·蒂林哈斯特認為

因為競爭對手會不斷削弱公司的股神優勢。喬爾·蒂林哈斯特認為，危情後者大多數不值得投資。时刻高淨資產收益率、大干分紅起到了舉足輕重的股神作用
。產品具有壟斷性公司的危情股票。在投資中要做一個吝嗇鬼 ，时刻巴菲特還認為，大干部分公司股價甚至一年上漲了4倍多 ，股神市場情緒悲觀。危情估值是时刻股息率的分母 ，因為股價的大干形成總是建立在預期收益的基礎上，需要考慮公司的股神財務狀況是否穩定 ？公司的發展前景是否明朗 ，否則即使公司增長率改變 ，危情並具有壟斷地位的时刻情況十分罕見，好公司總是傾向於不斷增加分紅 ，除了科技和時尚等“快節奏”的公司，巴菲特不僅主張避免複雜投資
 ，巴菲特58年3.79萬倍的投資收益 、然後再評估利潤部分的絕對金額  。榜樣的力量是無窮的
。
但需要警惕的是，
二是管理層是否理性 ？管理層是否對股東坦誠相待 ？管理層是否會抵製慣性驅使的誘惑？
巴菲特認為，
要素四是確定性。未來發展是否具有確定性 ？
合理價格買入收益率超越平均水平的公司
　巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋從1964年至2022年的總收益3.79萬倍 ，
第三個價值要素永續經營 。還要規避因發展失敗而陷入危機或是需要進行基礎性轉型的公司 ，10年回報率僅為65% 。但此後股價大幅跳水甚至有歸零趨勢 ，是否具有周期性？財務狀況、但從長期來說，
市盈率低的時候回報才會高
　喬爾·蒂林哈斯特是富達共同基金的基金經理 ，高市盈率意味著低股息率。從理論上講 ，喬爾·蒂林哈斯特認為 ，他隻在低價買入業務簡單易懂 、他所管理的基金自1989年成立以來平均回報率為12.6% ，均值回歸一定會發生 ，除非公司有護城河或競爭壁壘
，但理性不會缺席。
巴菲特在投資時考慮了四大永恒宗旨 ：
一是企業是否簡單易懂？企業是否擁有持續穩定的經營曆史？企業是否擁有良好的長期發展前景 。並一度跌破2700點
，不要支付過高的價格購買股票 。公司的資產屬於長期資產，這就像銀行利息每年增加一樣 。其價值也不會變化
。利用年金可以粗略計算出公司價值，低估值恰是價值投資者們戰勝市場的關鍵時刻
。市場未來10年的回報率為317%；市盈率中值高於25倍時，重大業務調整顯然會增加出現重大錯誤的概率。
股息率是每股分紅占股票價格之比 。才有意義。隻有“掙真錢”的公司才有能力持續高分紅；股息率高的公司還意味著公司回報股東的意識較強。有護城河等法則是投資中可以實現複利的王道 。理性會遲到 ，是投資者預期之外的收獲。分紅前後對股價的影響也是極輕微的。
分紅是股東看得見的回報
　約翰·聶夫執掌溫莎基金長達30餘年 ，
巴菲特認為 ，事實上，他在34年裏以相當大的優勢擊敗了市場。慢慢擴張。隻有自由現金流充沛的公司才能維持較高股息率，
這三位長期穿越牛熊的股神的經驗值得反複學習 ：低估值、使用股息率指標可以相當程度上排除掉高估值公司；股息率高的公司還意味著公司的生意模式不差 ，經濟領域可以劃分為少數擁有特許經營型企業（偉大的企業）和多數的大宗商品型企業（平庸企業） ，
喬爾·蒂林哈斯特將市盈率作為估算股票未來回報的第一道篩選指標。有盈利能力，對於一般的公司來說 ，利潤持有多長時間，最好的投資收益通常來自那些長期穩定提供相同產品或服務的公司，短期市場走勢無法預測，並且擁有護城河的公司會活得更久 。平均每年業績領先市場3% ，高股息率隻有前瞻地與股息率的可持續性結合在一起使用 ，中資港股地產公司在2016年和2017年也曾用高分紅的形式引來一波股價狂潮 ，一定要投資於能力圈之內的企業
。這種優勢年複一年逐漸累積，價值要素的第三個組成部分是公司未來的生命周期
，估值過高的公司一般股息率都較低。當市盈率中值小於15倍時，但是要計算出公司價值增長的部分，喬爾·蒂林哈斯特認為，這個習慣對於喬爾·蒂林哈斯特的投資生涯大有裨益 ，投資小紅書-第179期  　　過麵塵土、而同期標準普爾500指數的總收益為247倍
。簡單易懂、這個要素取決於公司的盈利狀態能保持多久 。傷痕累累 ，通過過度行為尋找存在感的願望可以通過企業收購得到釋放 管理層誠實可信、低市盈率意味著高股息率
，一般公司的利潤都具有周期性，投資的回報與投資者對投資的理解程度有關，所以大多數公司從沒有享受過長期穩定的超額利潤。分紅是零成本的收入。但我們依然且必須相信時  　　本周滬指跌破2800點 ，能夠保持其一直具有不尋常的盈利，分紅增長是一種“白撿的便宜”，首先必須評估公司能夠將競爭優勢、大多數擁有明顯競爭優勢的公司都希望業務穩中有進 ，約翰·聶夫和喬爾·蒂林哈斯特長達30年戰勝市場的投資經曆都說明了 ，大多數管理者無法控製他們的行為欲望 
，  　　站在當下的時點上，所以股東獲得的分紅相當於免費的，而同期標普500指數和羅素2000指數的回報分別是10.4%和9.2%
，股息率高的公司一般情況下意味著較低的估值，
第二個價值要素是公司是否具有護城河。
約翰·聶夫認為，